La razón de los $ 200 millones Henry Paulson se convirtió en secretario del Tesoro

2024 Autor: Ethan Spencer | [email protected]. Última modificación: 2023-12-17 09:10

El 30 de mayo de 2006, George W. Bush nominó a Henry Paulson para suceder a John Snow como el 74º Secretario del Tesoro de los Estados Unidos. La nominación sola fue todo un honor para Paulson, pero hubo dos capturas: primero, Paulson tuvo que abandonar su puesto como CEO de Goldman Sachs y ser confirmado por el Senado de los Estados Unidos. Luego, asumiendo que se confirmó, a Paulson se le exigirá por ley que liquide toda su cartera de acciones antes de asumir oficialmente el cargo. Para la persona promedio, esta segunda captura probablemente no sería un gran problema. Sin embargo, para Henry Paulson, eso significaba que se vería obligado a vender su participación total del 1% en Goldman Sachs en medio de uno de los mejores repuntes del mercado de valores en la historia reciente. También tendría que estar dispuesto a tomar un recorte de $ 40 millones por año a alrededor de $ 183 mil. ¿Por qué demonios estaría de acuerdo en hacer todo esto?

Antes de convertirse en secretario del Tesoro, Henry Paulson pasó 32 años escalando las filas de Goldman Sachs. Se unió a la oficina del banco en Chicago en 1974, donde analizó grandes compañías del medio oeste. Se convirtió en socio ocho años más tarde, a la edad de 36 años. Entre 1983 y 1988 ascendió de manera constante hasta el punto en que fue director general de toda la operación de Chicago. Luego dio el salto a la sede mundial de la compañía en la ciudad de Nueva York. Henry se desempeñó como Director de Operaciones durante cuatro años antes de ser nombrado Presidente y CEO.

Mientras se desempeñaba como CEO, el salario anual de Paulson oscilaba desde un mínimo de $ 16 millones hasta un máximo histórico de $ 40 millones. También se le otorgaron becas de opciones de acciones extremadamente generosas cada año. Como secretario del Tesoro, Henry tendría derecho a un salario anual de $183,500 y obviamente el gobierno de los Estados Unidos no ofrece opciones sobre acciones. Entonces, ¿por qué alguien estaría dispuesto a aceptar una reducción tan grande en salarios y beneficios? ¿Especialmente uno que requería liquidar toda su cartera de acciones en medio de uno de los rallies de mercado más importantes de los últimos 20 años?

El gobierno de los EE. UU. Requiere que un puñado de sus líderes más importantes liquiden todas sus acciones antes de asumir el cargo para eliminar cualquier posible conflicto de interés. No podemos permitir que el presidente, el secretario del Tesoro o el secretario de Estado ayuden a ciertas industrias porque él o ella pueden obtener un enorme beneficio personal de una decisión política. Cualquiera que caiga en esta categoría debe liquidar sus tenencias y colocarlas en un fideicomiso ciego mientras desempeñan sus funciones en el cargo. Para suavizar ese golpe, el gobierno de los Estados Unidos ha creado una laguna fiscal muy especial …

En 1989, el gobierno creó una escapatoria única para un puñado de puestos de alto nivel que ayudaría a atraer a profesionales altamente talentosos fuera del sector privado. Esta laguna le da al candidato la capacidad de liquidar su cartera completa sin pagar un centavo en impuestos de ganancias de capital. Para alguien como Henry Paulson, cuya totalidad de la cartera de $ 500 millones habría estado sujeta a impuestos completos, eso representó una oportunidad muy atractiva. Esta es la única razón por la que alguien aceptaría renunciar a un glamoroso trabajo de $ 40 millones al año para ganar $ 183,000. Los servidores públicos anteriores que tomaron al gobierno en esta brecha son Donald Rumsfeld y Colin Powell. La laguna sólo se aplica a las personas en el Poder Ejecutivo. Eso significa presidente, vicepresidente y secretarios del gabinete. Los senadores y congresistas no califican. Los candidatos deben solicitar para calificar con el I.R.S. después del hecho, o el Congreso requerirá la liquidación anticipada para ciertas personas y cargos. Claramente, la propiedad de Henry Paulson del 1% del mayor banco de inversión del mundo representaría un claro conflicto de intereses como Secretario del Tesoro, por lo que la calificación no fue fácil.

En julio de 2006, Henry Paulson liquidó 3.23 millones de acciones de Goldman, aproximadamente el 1% de toda la compañía, en una venta pública única. El precio de la acción de $ 152 de Goldman dejó a Paulson con una ganancia libre de impuestos de $ 491 millones. Deje que se hunda. $ 491 millones libres y claros. Sin esta laguna, si Henry hubiera vendido sus acciones al mismo precio y tiempo, habría sido responsable de más de $ 200 millones Valor de impuestos estatales y federales sobre ganancias de capital.

Obviamente, esto parece sorprendente en retrospectiva, pero definitivamente hubo un momento en el que Paulson lamentó profundamente vender sus acciones y convertirse en Secretario del Tesoro. En el año y medio directamente después de convertirse en Secretario del Tesoro, el mercado de valores (y Goldman Sachs en particular) sufrieron un desgarro masivo. Entre su primer día en el cargo, el 10 de julio de 2006 y el 26 de octubre de 2007, el precio de las acciones de Goldman aumentó de $ 152 a $ 236. Si Henry hubiera sido CEO, no solo habría continuado ganando más de $ 40 millones por año en salario, sino que su participación del 1% en la compañía habría valido la pena. $ 755 millones! En realidad, $ 755 millones después de impuestos aún habrían sido menos de los $ 500 millones en los que estaba sentado, pero aún no se sentía bien en ese momento. ¿Quién sabía cuánto más subiría Goldman? ¿Podría su estaca haber crecido hasta valer $ 1 mil millones? $ 2 mil millones? ¿Más?

En retrospectiva, el momento de Paulson fue accidentalmente sorprendente. Claro que hubo un breve período en el que las acciones de Goldman se dispararon, pero dentro de un año, toda la industria financiera colapsó y la economía mundial entró en la mayor desaceleración desde la Gran Depresión. Las acciones de Goldman alcanzaron su punto máximo en octubre de 2007 a $ 236.Tan solo trece meses después, después del colapso de Lehman Brothers y Bear Stearns, las acciones de Goldman cayeron 77.5% a un mínimo histórico de $ 53.31. Si Henry hubiera sido CEO a lo largo de toda la montaña rusa, su participación del 1% valdría solo $ 170 millones, aproximadamente $ 100 millones después de impuestos. Y si Paulson se hubiera quedado en Goldman, es muy poco probable que alguna vez haya vendido alguna de sus acciones. Es muy probable que su participación del 1% hubiera crecido de $ 500 millones a casi $ 800 millones antes de verlo a $ 170 millones. Dependiendo de cómo lo mires, Henry Paulson guardó en cualquier lugar entre $ 200 y $ 400 millones por convertirse en secretario de Hacienda. ¡No está mal para un trabajo del gobierno!